Alig egy héttel azután, hogy az európai földgáz tőzsdei ára átlépte a 100 EUR/MWh-os határt, jelentős árcsökkenés következett be. A holland TTF jegyzése november első napjaiban 85–87 EUR/MWh körüli szintre mérséklődött. A gyors fordulat hátterében elsősorban a geopolitikai kockázatok átértékelése és a nemzetközi energiapiaci hangulat javulása állhat. A téli időszak közeledtével azonban továbbra is számos bizonytalanság befolyásolja az árak alakulását.
A 100 eurós árszint után gyors korrekció következett
Az európai földgázpiacon október végén rendkívül erőteljes áremelkedés volt megfigyelhető. A holland TTF gáztőzsdén a következő havi szállításra vonatkozó földgáz ára átlépte a 100 EUR/MWh-os lélektani határt, amelyre 2022 óta nem volt példa.
A drágulás hátterében elsősorban a közel-keleti konfliktus, a nemzetközi LNG-szállításokat érintő bizonytalanságok és az európai gáztárolók viszonylag alacsony töltöttsége állt.
November első napjaiban azonban megfordult a piaci irány.
A TTF jegyzése november 4-én már 88 EUR/MWh körül alakult, november 5-én pedig a kereskedés során 85–87 EUR/MWh közötti árszintek is megjelentek.
Ez a múlt heti, 100 EUR/MWh feletti csúcshoz képest megközelítőleg 15–18 százalékos árcsökkenést jelent.
Fontos hangsúlyozni, hogy ezek a nagykereskedelmi tőzsdei jegyzések, amelyek nem azonosak a magyarországi végfelhasználói földgázárakkal. A tőzsdei árak változása a különböző beszerzési konstrukciókban eltérő időpontban és mértékben jelenhet meg.
Mi okozhatta az áresést?
A földgázpiaci fordulat egyik legfontosabb tényezője a geopolitikai helyzet megítélésének változása.
Az elmúlt napokban erősödtek azok a piaci várakozások, amelyek szerint a közel-keleti konfliktus diplomáciai rendezésének lehetősége javulhat. Ez mérsékelhette a korábban jelentősen megemelkedett geopolitikai kockázati felárat.
A földgázárak ugyanis nem kizárólag az aktuális kereslet és kínálat alapján alakulnak. A kereskedők azokat a lehetséges jövőbeni eseményeket is beárazzák, amelyek veszélyeztethetik a szállításokat vagy csökkenthetik a rendelkezésre álló kínálatot.
Amikor egy ellátási zavar bekövetkezésének valószínűségét a piac magasabbra értékeli, az árak akár tényleges fizikai hiány nélkül is jelentősen emelkedhetnek. Amennyiben ezek a várakozások mérséklődnek, a korábban kialakult ártöbblet egy része viszonylag rövid idő alatt eltűnhet.
A mostani ármozgás részben ezzel magyarázható.
A földgázpiaci csökkenéssel párhuzamosan a nemzetközi olajpiacon is mérséklődtek az árak, ami szintén a geopolitikai kockázatok átértékelésére és az energiapiaci hangulat változására utalhat.
A gyors áresés ugyanakkor nem jelenti azt, hogy a korábbi ellátásbiztonsági kockázatok megszűntek volna.
A magyar földgázpiacon is megjelent a csökkenés
Az európai árváltozás a magyarországi szervezett földgázpiacon is érzékelhető volt.
A CEEGEX napi referenciaára november 2-án 90,09 EUR/MWh, november 3-án pedig 85,27 EUR/MWh volt.
Ez egyetlen kereskedési nap alatt mintegy 5,35 százalékos csökkenést jelentett.
A magyar és a nyugat-európai földgázpiacok közötti szoros kapcsolat miatt a TTF ármozgásai rendszerint a hazai nagykereskedelmi piacon is megjelennek, bár az egyes piacok árai között a szállítási költségek, a regionális kereslet-kínálati viszonyok és a kereskedési feltételek miatt eltérések lehetnek.
A jelenlegi árcsökkenés tehát nem kizárólag a holland gáztőzsdére korlátozódó jelenség, hanem szélesebb európai piaci folyamat része.
Az európai gáztárolók helyzete továbbra is kockázatot jelent
Az áresés ellenére az európai földgázpiac alapvető ellátásbiztonsági helyzete nem változott meg egyik napról a másikra.
Az Európai Unió gáztárolóinak töltöttsége november elején megközelítőleg 74 százalék körül alakult, ami elmarad a korábbi évek hasonló időszakában jellemző értékektől.
Ez különösen a téli fűtési szezon kezdetén fontos körülmény.
A tárolói készletek jelentős szerepet játszanak a téli kereslet kielégítésében, különösen akkor, amikor a napi földgázfelhasználás meghaladja a folyamatos importból rendelkezésre álló mennyiséget.
Egy tartósan hideg időszak gyorsíthatja a kitárolást, és növelheti az újabb LNG-szállítmányok iránti keresletet.
Az alacsonyabb töltöttség önmagában nem jelent ellátási hiányt, ugyanakkor szűkítheti a rendszer mozgásterét egy újabb nemzetközi szállítási zavar esetén.
A globális LNG-piac továbbra is meghatározó
Az európai földgázellátás az elmúlt években jelentősen átalakult.
Az orosz vezetékes földgáz szerepének csökkenésével párhuzamosan az Európai Unió egyre nagyobb mértékben támaszkodik a cseppfolyósított földgázra, vagyis az LNG-re.
Az amerikai LNG szerepe különösen felértékelődött, miközben a közel-keleti exportot érintő bizonytalanságok tovább növelték az alternatív szállítási források jelentőségét.
A következő hónapokban ezért nemcsak az európai időjárás és a tárolói készletek, hanem az amerikai LNG-export, az ázsiai földgázkereslet és a nemzetközi szállítási útvonalak helyzete is befolyásolhatja a TTF árát.
A globális LNG-kínálat bővülése mérsékelheti az árnyomást, ugyanakkor a szállítási korlátozások vagy az ázsiai kereslet erősödése ismét emelkedést idézhet elő.
Mi történik közben a villamosenergia-piacon?
A földgáz és a villamos energia nagykereskedelmi árai között szoros kapcsolat lehet, különösen azokban az időszakokban, amikor a földgáztüzelésű erőművek határozzák meg a villamos energia piaci árát.
A földgáz árának csökkenése ezért kedvező irányba befolyásolhatja a villamosenergia-piaci várakozásokat is.
A hatás azonban nem automatikus és nem feltétlenül azonnali.
A magyar villamosenergia-árakat az erőművi rendelkezésre állás, a megújulóenergia-termelés, a regionális importlehetőségek és az időjárás egyaránt befolyásolják.
November első napjaiban a magyar másnapi villamosenergia-piacon továbbra is magas árszintek voltak megfigyelhetők. Ez jól mutatja, hogy a földgázpiaci árcsökkenés önmagában nem elegendő a villamosenergia-árak hasonló mértékű mérséklődéséhez.
Meddig tarthat az árcsökkenés?
A következő hetekben a földgázárak alakulását elsősorban a geopolitikai fejlemények, az időjárási előrejelzések, a tárolói készletek változása és az LNG-kínálat határozhatják meg.
Amennyiben a nemzetközi feszültségek enyhülnek, és az európai tél első időszaka nem hoz rendkívüli hideget, további ármérséklődés is elképzelhető.
Ezzel szemben egy újabb szállítási fennakadás, tartós hideghullám vagy az LNG-kínálat szűkülése ismét gyors áremelkedést okozhat.
A jelenlegi piaci környezetben ezért különösen fontos különbséget tenni egy rövid távú árkorrekció és egy tartósan csökkenő ártrend között.
A november eleji jelentős áresés egyelőre inkább a korábban kialakult rendkívüli kockázati felár részleges leépüléseként értelmezhető, mintsem az európai földgázpiaci bizonytalanságok végleges megszűnéseként.
Összegzés
Az európai földgázpiac az elmúlt egy hétben látványos fordulatot vett. A 100 EUR/MWh feletti árszintről a TTF jegyzése néhány nap alatt 85–87 EUR/MWh körüli tartományba csökkent.
A változás elsősorban a geopolitikai kockázatok átértékelésével magyarázható, miközben az európai tárolói készletek és a globális LNG-piac továbbra is jelentős bizonytalansági tényezőt jelentenek.
A következő hetek megmutathatják, hogy a mostani árcsökkenés tartósabb piaci enyhülés kezdetét jelzi-e, vagy a földgázárak ismét emelkedő pályára állnak.
Az InFend Energy Kft. folyamatosan figyelemmel kíséri a hazai és nemzetközi energiapiacok változásait. Piaci elemzéseinkkel és energetikai tanácsadási szolgáltatásainkkal támogatjuk ügyfeleinket az energiaköltségeket befolyásoló folyamatok megértésében.